Bitcoin pourrait bientôt prendre l’avantage sur l’or, selon JPMorgan
Par Hugh Bernard du Cryptoast
Le marché des ETF Bitcoin fait moins bien que l’or
La tendance est au retour des entrées nettes sur le marché des ETF Bitcoin depuis la fin du mois de juillet. Une situation identique du côté des fonds négociés en bourse sur l’or, que les analystes de JPMorgan associent au déclenchement d’une stratégie de protection contre la dépréciation monétaire (debasement trade), en réaction à la position de la Réserve fédérale (Fed).
De quoi permettre à ces deux marchés de cumuler des flux positifs, qui ont notamment permis aux ETF sur l’or de combler l’intégralité des sorties enregistrées depuis le début de cette année. Mais le constat apparaît moins positif pour le Bitcoin, qui ne réussit pour le moment qu’à annuler la moitié de cette fuite de BTC.
La demande pour les ETF sur l’or est supérieure à celle des ETF Bitcoin
En cause ? Un ralentissement des entrées nettes sur le marché des ETF Bitcoin enregistré au cours de la dernière semaine, que les analystes de JPMorgan expliquent notamment par la hausse des rendements réels (corrigés de l’inflation) sur les obligations, associée au blocage persistant du projet de loi CLARITY Act à l’étape du Congrès.
Doit-on y voir un retournement de tendance inquiétant pour le cours du BTC ? Pas nécessairement selon les analystes de JPMorgan, qui envisagent au contraire une marge augmentée pour initier un rebond, si toutefois l’actualité devient plus favorable.
Les investisseurs restent prudents vis-à-vis du Bitcoin
Afin d’étayer leur analyse, les experts de JPMorgan mettent en avant les positions ouvertes sur le marché des contrats à terme qui restent importantes aussi bien sur l’or que sur le Bitcoin. De quoi confirmer, selon eux, un soutien marqué pour ces deux actifs de la part des investisseurs institutionnels.
Une situation toutefois nettement différente en ce qui concerne les positions vendeuses (short), avec un intérêt ouvert sur le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock qui reste proche de son plus haut niveau de l’année, alors que les positions vendeuses sur l’ETF SPDR Gold Shares (GLD) restent en dessous de leur moyenne historique.
Intérêt short ouvert sur les principaux ETF du Bitcoin et de l’or
Ce contraste suggère que le Bitcoin continue d’évoluer dans un environnement de positionnement globalement plus sceptique que l’or, peut-être en raison d’une demande de couverture plus élevée, malgré les entrées de capitaux récentes et l’accumulation de positions sur les contrats à terme. JPMorgan
Une bonne nouvelle pour le BTC ?
Dans le même temps, le ratio entre l’intérêt ouvert sur les options de vente (puts) et les options d’achat (calls) apparaît également comme plus élevé pour le IBIT que pour le GLD. Une différence qui témoigne, selon les analystes de JPMorgan, d’une demande de couverture plus importante autour du Bitcoin.
Toutefois, cette apparente méfiance vis-à-vis de la trajectoire du Bitcoin pourrait également devenir son meilleur soutien face à l’or, dans le cas d’un retour plus marqué de la confiance des investisseurs.
Même si nous reconnaissons que d’autres facteurs pourraient également influencer les trajectoires du Bitcoin et de l’or à l’avenir, du point de vue du positionnement, le niveau plus élevé des positions vendeuses sur l’ETF IBIT par rapport à GLD pourrait désormais apporter davantage de soutien au Bitcoin face à l’or si la demande de couverture venait à diminuer. JPMorgan
Une situation à surveiller de près…
Source : https://cryptoast.fr/bitcoin-pourrait-bientot-prendre-lavantage-sur-lor-selon-jpmorgan/
